医美市场规模

• 2019-2023 年 CAGR 为 15.2%

• 目前渗透率低，增长空间大，大众接受度提升

• 国内医美渗透率

• 90 后消费人群促进国内医美渗透率提升

• 男女医美消费

• 医美行业分类

• 医美产业链

• 医美合法合规化

爱美客公司

简介

爱美客是国内生物医用软组织修复材料领域的创新型领先企业，目前上市产品包括5 款注射用透明质酸钠（逸美、宝尼达、爱芙莱/爱美飞、嗨体、逸美一加一）与 1 款聚对二氧环己酮面部埋植线（紧恋），主要针对面部、颈部褶皱皮肤的修复。公司产品在配方组份、注射部位、注射体验等方面满足多个细分市场的消费需求，形成强劲的差异化市场竞争力。

发展历程

股权结构

简军持有公司 41.35%的股份，并通过丹瑞投资、客至上投资及知行军投资间接持有公司 9.40%的股份。爱美客为国内同业公司中唯一采用股权激励（已实施）的企业。知行军投资为公司（15年7月）研发团队持股平台，尹永磊（8.77万股、9.95元/股）、张堃（4.38万股）等15位核心研发人员；客至上投资为公司（15年7月）销售团队持股平台，勾丽娜（8.77万股）、张乐（4.38万股）等 14 位核心销售人员共间接持有公司部分股份。

流程

• 采购

• 生产

• 销售

产品

• 嗨体 ： 目前国内唯一 获批批颈纹修复的玻尿酸 ，2020 年国家药品监督管理局规定未来添加了活性及药物成分的透明质酸钠不作为医疗器械审批，而是作为药品审批。

嗨体 同系列熊猫针 2020年6月最新发布 ， 定位高端眼周抗衰明星产，滋养型活性填充剂。

多种氨基酸成分辅助机体自身成纤维细胞分泌出大量胶原蛋白；L-肌肽成分有效抵御皮肤环境中的自由基破坏，对重建的胶原纤维结构具有保护作用；维生素成分辅助胶原蛋白成纤维化，通过胶原蛋白合成胶原纤维生成、胶原纤维重建的三重聚合，形成胶原纤维，恢复真皮层容量及弹性，使皮肤呈现年轻健康状态。

• 爱芙莱/爱美飞：缓释疼痛的玻尿酸姐妹花

• 宝尼达 ：长效玻尿酸注射填充剂， 定位高端市场

PVA （聚乙烯醇）微球在 5-10 年后才会打开内部链接，既能够保证持久性，又能被人体自然降解，安全可靠。

• 紧恋：面部埋线 ，正规产品稀缺， 市场竞争格局良好

• 在研产品

医疗器械研发注册流程一般包括实验室研究、动物实验、注册检验、临床试验和注册申报等环节

生物药品研发注册流程一般包括设计开发、临床前研究、临床申报、临床试验、产品注册等环节

可完全降解高分 材料，它以乳酸为单体聚合而成，在人体内可以通过非酶水解缓 慢降解为乳酸， 终降解为二氧化碳和水，安全性高。

其研发的 A 型肉毒毒素产品 Hutox 已于 2019 年 4 月在韩国取得产品注册证书，按照第III类医疗器械获证时间 3-5 年预计，公司产品有望在 2023-2024 成功获 批上市。

• 基因重 蛋白药物:减肥减重市场庞大，有望增添新增长点

公司对比：爱美客 vs 华熙生物 vs 昊海生科

• 医美定位

• 医美收入

• 医美产品

• 财务指标

• 医美业务收入及增速

• 销售毛利率、销售净利率

• 费用

• 销售模式

• 估值

小结

• 医美行业景气度高，轻医美进入大众时代

• 渠道下沉

• 高管核心团队高学历，高认知；高研发投入

• 已有产品的独占性，前瞻式布局新产品

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